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巴菲特与卖茶叶蛋的股市逻辑

    上周末，我去营业部里给股民们讲课。在等待上课时间的时候，看到一个股民拿着一份过时的财经报纸，上面有一篇报道引起了我的注意。报道称： 3月21日，股神沃伦·巴菲特在韩国表示，日本地震是“巨大打击”，但不应因此抛售日本股票，这是“买入的机会”。他称，日本重建需要花费一些时间，但是，从中长期来看，地震不会对日本的经济产生太大影响，类似的意外事件和极端事件“事实上带来了买入机会”。

    同时他表示，目前正在考察韩国、美国和英国的数家公司，只要是优质公司，位置不是问题。“我们将寻求收购大型企业我们准备在任何国家进行投资。”

    “股神”巴菲特认为，在政府刺激性措施和资本主义优势的帮助下，美国经济“每个月都在变好”。巴菲特麾下的伯克希尔哈撒韦公司(BRK)去年净利润创下自2007年以来的最高水平。

    据伯克希尔哈撒韦在2月26日公布的财报显示，该公司2010年净利润为130亿美元。巴菲特本月早些时候宣布，伯克希尔哈撒韦将以90亿美元的价格收购石油化工与润滑产品制造商路博润(Lubrizol Corp)(LZ)。去年，巴菲特完成了他职业生涯中规模最大的收购交易，即265亿美元收购北方圣太菲铁路运输公司(BNSF)的交易，并将这项交易称为他对美国经济“孤注一掷的押注”。

    巴菲特押注于日本股市将会上涨，他曾在本周早些时候表示，日本历史上最严重的地震导致股市下滑，这对股票投资者来说是个“买入机会”。巴菲特还表示，日本地震“不会导致全球经济增长陷入停滞”，但“很明显，它对日本来说将是很重要的一次事件”。

    于是我（欢迎订制张雪奎讲师投资理财课程13602758072）借着这张报纸，给大家上了一堂股市逻辑课程。我首先回忆了发生在2006年到2007的那波牛市，然后告诉大家：

　　到了2007年，你坐公交车的时候，会发现几乎所有的人都在很热烈地讨论两个话题，炒房和炒股。买得起房的人毕竟是少数，因此还是讨论股票的人多。行情最顶点的时候，甚至从车头到车尾每挪一步都能听到有人在说他的股票赔了或者赚了，仿佛所有的人都是股评家。

　　如果你不是股民，你会诧异这个世界怎么了？所有人都疯狂了？如果你是股民，你会发现你的朋友无处不在，走到哪里你只要挥动一下手中的证券投资类报纸书籍，你会发现立即会围上来一大堆的”所谓”热心股民朋友。我在公众场合从来不敢说出我的名字，生怕别人知道我是研究证券股票的，一不小心就会出被人围着走不掉。

　　然而到了2008年，情况似乎变了。2008年开始的时候，车上还能听到有人讨论股票，当然这时候大家都是在讨论赔了多少钱、政府会不会救市和什么时候才是底。到了2008年末的时候，这样的讨论就很少听到了。

　　所有人都远离股市了？我也很无趣，再也没有人像众星捧月一样围绕我。于是，有一次，我特意做了一个实验，拿了一本自己写的《K线技术分析》（欢迎订制张雪奎讲师股票技术课程13602758072）在公交车上翻阅，很多人都看到了，却装作视而不见。我把翻书的声音变大了一些，终于有人说话了：”还看这个有什么用？赔都赔死了。政府也不救市。”这时候，很多旁边的人也都用鄙视的眼神看着我，那目光就像看一个傻子。

    我一直对巴菲特的价值投资的安全边际原则，感觉没有实实在在标准，结果是从营业部门口的那个早餐车上，我找到了巴菲特价值投资的安全边际。

    广州的早餐比较复杂，粥粉面和各种点心可谓应有尽有，但是证券部门口大妈的早餐车却没有多少东西，有包子、小糕点、茶叶蛋、白粥等。她的茶叶蛋特别好吃，一个一元我经常买2个茶叶蛋，外加2个包子一碗粥，就是我的一顿早餐。一来二去，我和大妈也就混熟了。

　　那是2008年底的一天，我买完早餐问她，“大妈你每天都在这里卖茶叶蛋，我都看你卖了好多年了，生意还好吗？挣钱吗？”

　　“其实，我不靠卖茶叶蛋挣钱的”大妈回答。

　　“那靠什么挣钱？”我奇怪了。

    “我靠炒股挣钱”大妈回答。

    “靠炒股挣钱？”我更奇怪了，”您为什么这么自信能靠炒股挣到钱呢？”

    “道理很简单啊”大妈有了几分得意，”我在这个证券公司门口卖茶叶蛋，每天都带100个来，如果在当天卖出的茶叶蛋在20个以下，我就满仓进；如果销量在20个到60个之间，我就持有，如果连续一周都能能卖完100个蛋，我就出货了。”

　　“如果一个都没卖出去怎么办？”我又问。

     “那就只能说明一种情况，就是你们证券公司的人都穷得吃不起蛋了，那一定是百年未遇的大熊市到了，我会把我的早餐车都卖了，拿出所有的钱入市。”大妈坚定地说

　　我又问：”那您现在挣了多少钱了。”

　　“这是秘密，反正有不少。”大妈颇有几分神秘。

　　真有这么神？我很怀疑（欢迎订制张雪奎讲师投资理财课程13602758072）。茶叶蛋的销售数量真的和股市行情有那么密切的关系？或许大妈说的有几分道理。

　　大妈是一个非常不专业的投资者，连证券营业部和证券公司的区别都无法分清，居然能想到茶叶蛋的股市投资学。即使不能算是后无来者，应该也是前无古人了吧，不过想想还是有点道理。

　　回到家，我开玩笑似地把我的”重大发现”和妻说了一下。妻不以为然地笑了，说：“你脑子进水了？就这点出息还研究股票，大妈卖茶叶蛋和深圳证券营业部门口看自行车多少买卖股票还不是一个道理？你就不想想这里面有什么逻辑存在？”

　　对啊，我恍然，这里面肯定是有股市的逻辑。茶叶蛋的股市逻辑，自行车的股市逻辑、集邮爱好者集原始股票的逻辑，其实有共同之处。

    茶叶里有什么样的股市逻辑呢？大妈的早餐生意是在证券营业部门口进行的，那么她的顾客主要就是两种：第一种，证券公司工作人员；第二种，经常来营业部里做交易的股民。

    她的顾客群是有区分的：证券公司的工作人员是常客。他们天天都是要来上班的，只要习惯了买她的茶叶蛋吃，就应该会天天买，比如说我就是这样，我和我的同事们购买茶叶蛋的数量每天大体都是固定的。经常来营业部里做交易的股民，他们是散客。他们购买茶叶蛋的数量和股市行情的好坏有密切关系。行情好的时候来的人多，买茶叶蛋的人也就多，当行情到顶点的时候，人声鼎沸，100个蛋全部卖完的情况很肯能会出现。行情差的时候来的人少，买茶叶蛋的人也就少，当行情低迷到最低谷的时候，门口罗雀，散客们一个不买的情况都有可能出现。这时候，买蛋的可能就只有我和我同事们了，这应该就是大妈说的低于20个蛋的情况。

    这么一分析，大妈研究出来的茶叶蛋理论还真的暗含股市的逻辑。

    回想起巴菲特2003年4月投入了5亿美元的资金，正值中国股市低迷徘徊的时期，以约每股1.6至1.7港元的价格大举介入中石油H股23.4亿股，这是他所购买的第一只中国股票，也是现有公开资料所能查到的巴菲特购买的唯一一只中国股票。4年来，巴菲特在中石油的账面盈利就超过7倍，这还不包括每年的分红派息赚到40多亿美元。

    巴菲特从2007年7月12日开始分批减持中石油股票，直到10月19日，他对所持有的中石油股票全部清仓。巴菲特买什么或者卖什么总是引来全球投资者的关注和效仿，这一次他清仓中石油同样成为财经新闻的焦点，但令人意外的是，这次中石油的股份并没有因为股神巴菲特的减持而下跌，从巴菲特第一次开始减持中石油开始计算，中石油的累积升幅达35%，他因此少赚了至少128亿港元，这一次股神似乎失算了。

　　面对记者沃伦·巴菲特说：“你知道的，有很多像这样很好的企业，其实我希望我买了更多，而且本应该持有更久，石油利润主要是依赖于油价，如果石油在30美金一桶的时候，我们很乐观，如果到了75美金，我不是说它就下跌，但是我就不像以前那么自信。30美金的时候是很吸引力的价格，根据石油的价格，重石油的收入在很大程度上依赖于未来10年石油的价格，我对此并不消极，不过30美元一桶的时候我非常肯定，到75美元一桶的时候我就持比较中性的态度，现在石油的价格已经超过了75美元一桶。”

    巴菲特宣称，对于那些伟大公司的股票，你永远不应该卖出，他明确表示，他所购买的可口可乐、美国运通等4家公司的股票，他希望永久地保留。到2006年为止，巴菲特持有可口可乐长达20年，持有美国运通长达14年，当巴菲特在2007年7月卖出中石油的时候，中石油的市盈率是15倍，而可口可乐是22.51倍，美国运通是19.25倍。中石油将成为全球市值最大的企业，它同时是亚洲最赚钱的公司，它的市盈率也比可口可乐和美国运通低，但为什么中石油没能成为巴菲特眼中伟大的公司呢？是什么促使巴菲特卖掉中石油呢？

    巴菲特的回答很简单：“是的，有很多好企业在中国，我们也拥有很多它们的股份，比如中石油，就像你知道的，这个公司市值是第二大的，仅次于美孚石油，比通用电气还要高，我不知道今天是不是这样，几天前市值是这样的。我看了很多家公司，但是，你们的股票市场发展非常强劲，可能现在有一些比较便宜的股票，也不像两年前那么便宜了。你们股票市场非常蓬勃，我通常是在人们对股票市场失去信心的时候购买，但是在中国的市场，人们总是很踊跃地购买，当然他们有很好的理由，近年来，我已经不像两年前那样，容易找到被低估的股票了。我建议要谨慎，任何时候，任何东西，有巨幅上涨的时候，人们就会被表象所迷惑，人们就会认为他们才干了两年就会赚那么多的钱，我不知道中国股市的明后年是不是还会涨，但我知道价格越高越要加倍小心，不能掉以轻心，要更谨慎。”

    2007年巴菲特不仅清仓了中国石油，还大幅度减仓了他持有的其他美国股票，巴菲特再次战胜了市场。2008年底和2009年初，巴菲特重新大举入市，结果是大获全胜。回头看看巴菲特的战术，和深圳看自行车的老爷子、和广州卖茶叶蛋的大妈，对股市的判断几乎一样。投资理财讲师张雪奎（欢迎订制张雪奎讲师股票技术课程13602758072）告诉你。这就是股市的逻辑，简单到绝大多数人都看不出来。地震使股市崩溃，重建将会使经济重振，逻辑还是这么简单。